汇丰上调恒安国际目标价至74.6港元，予“买入”评级

周期： 2021-05-07

5月4日，汇丰发布报告称，恒安国际(股票代码：01044)受公共卫生事件影响，首季宣传活动减少，该行估计公司可受惠木浆成本较低，故将公司的纸巾毛利率预测由31.6%升至34.4%，而纸巾业务经营利润率预测则由13.2%升至15%，并将2019-2021年净利预测升6%-8%，估计期内净利年复合增长将达17%，而收入年复合增长则为7%，该行对公司2020及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

“几年上两个月批发商市场业务部受生产链因素拖累，但想必仍可受惠于木浆直接费用向上，再创新高上两个月效益延长仅2%，而首季则呈负延长。”这个银行以为，上两个月餐巾纸市场业务部营运毛利率率将见顶，达15.1%，并拉动获得赚钱比升27%。下两个月这个银行想必市场直接费用比重将为14%，比走弱1.4个月环比，并优势获得赚钱延长推进至33.5%，而效益延长则大约14%。

该行表示，将公司目标价由68.1港元升至74.6港元，主要是因为对公司盈利预测较高，予“买入”评级，同时对恒安2020年及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

事实上，今年以来，恒安股价表现良好，第一季度涨幅5%，领跑恒指蓝筹股，与腾讯科技成为恒指第一季度仅有的2只录得增幅的股票。同时，在“五·一”节前，恒安股价最高窗每股70港元，为过去52周最佳。上个月，包括大和、野村、大摩等多个评级机构皆看好恒安国际股。

恒安新知名在餐巾纸相关行业上行为“精彩”，从就在今年5月上架的年度财务报告中就可断定：受餐巾纸相关行业销售员和一些相关行业投资回报提升，二零一九年恒安新知名销售业绩达224.910亿，环比延长期生长生长9.6%；销售毛利率达56.8亿，环比延长期生长生长4.6%；净毛利率39.07亿，环比延长期生长生长2.8%。执行股东大会发表声明后期派息每1股1.25。

财报数据显示，恒安国际纸巾产品去年收入114.87亿元，比增12.3%，占集团收入的51.1%。其中，湿纸巾业务的涨幅最为显著，收入上涨21.2%至6.06亿元。纸巾业务升级产品如湿巾系列，以及重点推广的茶语丝享系列和竹π系列均广受市场欢迎，销售增长显著；加上，生活用纸分部的电商销售增长强劲，带动生活用纸销售于2019年下半年取得接近双位数的增长，为集团整体销售增长的主要动力之一。

至今年底，恒安集團造纸行业总生产能力达142万吨级。湿棉柔巾销售业务也可以连续推新也是备受个人业主欢迎语的超迷尔包装方式湿棉柔巾外，也投入茶叶行业湿厕纸及幼儿卫生卫生湿巾、消毒剂卫生卫生湿巾，进这一步拓宽我国内部湿棉柔巾茶叶行业销售额，持续持续和随意在我国内部湿棉柔巾茶叶行业的领导人员认知度。

新闻稿件源：深圳日报全广播媒体、网

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